写于 2018-10-26 02:15:01| 凯旋门娱乐| 娱乐

在考夫曼基金会最近的报告“我们遇到了敌人,他就是我们”中,我们展示了基金会风险投资组合产生的令人失望的回报,就像许多其他基金会,捐赠基金和养老基金一样,考夫曼对风险投资的投资不仅仅是十年来,持续未能产生承诺的“风险回报率”,至少是我们投入资金的两倍,收费和承载在创业的基础上,我们花了很多时间考虑创业公司的增长和融资,所以我们有必要严格分析我们投资20多年的100家风险投资基金的投资组合我们发现风险投资是优秀的资本家他们卖出他们的投资者会购买的东西,他们会收取投资者支付的费用事实证明,真正的问题在于机构投资者 - 那些购买和支付的人 - 以及他们的投资委员会,他们被指控为fidu监督和批准风险资本投资的责任这些委员会继续批准每年投资约200亿美元的表现不佳的风险投资基金我们发现至少有三个持续存在的风险投资神话,这有助于解释为什么神话#1:投资风险投资产生高回报风险资本投资的故事是一个引人注目的风险成功的风险资本投资和谷歌,LinkedIn,Zynga和Groupon等公司的退出延续了VC是一个利润丰厚的资产类别并为投资者带来丰厚回报的说法但实际的业绩数据告诉我们非常不同的故事在考夫曼基金会的投资组合中,我们100只风险投资基金中只有20只以每年3%至5%的速度跑赢公共市场,以补偿我们的非流动性以及投资私募而不是公共股权的风险更糟糕我们的100只基金中有62只未能击败小型公众的回报全行业数据显示我们的经验并不罕见国家风险投资协会和剑桥联合会的业绩数据显示,基于内部收益率和多项资本计量,风险投资行业表现不佳十多年神话# 2:投资者支付风险投资以获得良好的投资业绩传统观点认为,承诺资本和20%利润分享的2%管理费的市场标准“2和20”补偿模式可以很好地支持风险投资以获得巨大的投资业绩基金会的投资组合数据表明投资者,特别是大型风险投资基金的投资者,通过管理费流定期向风险投资支付高额个人补偿,而不是通过良好的投资业绩

例如,我们超过5亿美元的资金都没有产生“风险回报率”然而,每项基金每年至少产生1000万美元的管理费尽管表现不佳,我们还发现投资者支付风险投资以更频繁地筹集更多资金.2和20模式下支付的2%管理费是基于承诺资本,这意味着更大的资金产生更大的费用流投资者也支付风险投资公司更频繁地筹集资金2%管理费对几个活跃基金的累积影响可以产生显着的年度费用收入,与投资业绩无关神话#3:投资“品牌”风险投资公司是最佳投资策略我们与许多风险投资公司进行了交流和机构投资者一起研究我们的论文,并询问他们的五大风险投资公司名单每个人都有不同的名单我们不知道最高风险投资公司是谁,因为绩效数据一般不可用而且没有一致报告缺乏实际数据,“品牌”和声誉已经成为表现的代名词围绕“品牌”的叙述是t他最好的企业家将从能够投资最好的公司的品牌风险投资公司寻求资金,因此,产生最好的回报这是一个有趣但未经证实的假设考夫曼基金会的投资组合中的数据讲述了一个不同的故事我们是或曾经是几家“品牌”风险投资公司的投资者,这些风险投资公司一直未能创造风险回报率,甚至无法获得低成本,充分流动的公共股票指数的回报 从我们的分析中得出的结论是,机构投资者在评估风险投资公司时应该更少关注“品牌”,并且更加关注实际业绩

我们的结论是,避免投资风险资本神话的最佳方法是投资风险投资业绩的现实,并支持风险投资公司按照自己的意愿行事 - 在超出公共市场的情况下获得丰厚回报